Bear Stearns y la biología de la esperanza: Parte I

Trabajando durante todo el fin de semana, la Fed ayudó a negociar un acuerdo para rescatar a Bear Stearns. Al borde de la bancarrota, Bear Stearns será adquirida por JP Morgan por un precio de oferta de 270 millones de dólares. Claramente, la Fed esperaba contener la hemorragia en Wall Street. Pero ya había emitido su juicio sobre Bear Stearns el viernes pasado cuando se derrumbó su valor de mercado.

Si bien la política de la Fed seguramente tiene buenas intenciones, no es probable que tenga el efecto deseado. La saga de Bear Stearns destaca un hecho importante, pero no siempre apreciado, sobre cómo valoramos las cosas. El valor es una cualidad que asignamos a algo en función de lo que creemos que depara el futuro. Compramos una acción no tanto por lo que sucedió en el pasado sino por lo que esperamos que la compañía haga en el futuro. Entonces, cuando el mercado de Bear Stearns colapsó el viernes, fue una señal colectiva que efectivamente dijo: "¡Abandona la esperanza!"

La esperanza es lo que nos saca de la cama todas las mañanas. Es lo que impulsa a las personas a trabajar en trabajos que de otro modo preferirían no realizar. Impulsa a otros a comprar boletos de lotería, y hasta nos hace tener hijos. Todo por la creencia de que las cosas serán mejores en el futuro.

La esperanza, no la Fed, es el motor de la economía.

Desafortunadamente, la movida de la Fed no va lo suficientemente lejos como para restaurar la esperanza de que la economía mejore en el futuro cercano. Apesta a la desesperación más que a cualquier otra cosa.

Entonces, ¿de dónde viene la esperanza? Las fuentes son variadas, pero como neurocientífico, creo que la ruta común final es a través de la dopamina liberada en el cerebro. Hasta principios de la década de 1990, la visión predominante de la dopamina era que era un neurotransmisor del placer. La investigación, tanto en monos como en humanos, ha demostrado posteriormente que la dopamina se libera mucho antes del placer. De hecho, la dopamina parece funcionar principalmente como un producto químico de anticipación, la anticipación de que algo bueno sucederá. Cuando se libera la dopamina, configura el cerebro para hacer algo, como un inyector de combustible para la acción. Sin dopamina, la persona se retira a un estado de inercia. Piensa en la enfermedad de Parkinson.

Por lo tanto, el movimiento de la Fed, en lugar de estimular el mercado, puede tener el efecto opuesto y detenerlo.

Espero que no.