Las fusiones son candentes otra vez: según Thompson Reuters, "en lo que va de año, se anunciaron $ 2.2 billones en negocios a nivel global". Pero nada trae a casa el frenesí irracional del capitalismo de inversión de hoy en día como la impresionante escala de algunos de los fracasos.
La combinación de Publicis y Omnicom, dos de las mayores firmas publicitarias multinacionales, cayó hace un par de meses por razones internas que podrían haberse anticipado. Los esfuerzos de Rupert Murdock para adquirir Time Warner se vinieron abajo no solo por la resistencia de esa compañía a la toma, sino porque los accionistas no estaban impresionados, mientras que la oferta de Sprint por T-Mobile también colapsó, tal vez por la amenaza de oposición del gobierno.
El presidente de la FCC comentó con acritud: "Sprint ahora tiene la oportunidad de centrar sus esfuerzos en una competencia sólida", lo que implica que la fusión fue una manera de evitar qué. Y eso sugiere cuánto puede alimentar la manía actual de la fusión la esperanza de ganancias rápidas.
El escritor de DealBook en The Times advirtió: "El peligro con un auge de fusiones y adquisiciones es que los directores ejecutivos podrían dejarse llevar por la emoción de la caza, reduciendo su enfoque en proyectos de inversión interna que podrían tener una mejor oportunidad. de dar fruto. "¿Pero es la caza lo que les emociona tanto como el atajo que ven al crecimiento?
The Times continuó comentando: "Algunos ejecutivos en jefe pueden haber llegado a considerar las adquisiciones como la única forma de obtener grandes aumentos en los ingresos en una economía aún deslucida".
Algunos inversores dicen que ven signos de irracionalidad. No es de extrañar ya que tales signos están en todas partes. David Einhorn, del fondo de cobertura Greenlight Capital, recientemente observó que algunas empresas contra las que está apostando, o vendiendo cortas, en el lenguaje de Wall Street, se han convertido en el objetivo de las adquisiciones, aunque, desde su punto de vista, tienen importantes debilidades. "Las compañías en las que somos cortos a menudo tienen serios problemas, de los cuales los consejos y la gerencia probablemente estén al tanto", escribió en una carta reciente a los inversores de su fondo. "Esto los hace más ansiosos de lo habitual por vender a cualquier precio".
En los mercados actuales, el camino menos atractivo para el crecimiento es el proceso lento y paciente de construir un negocio. Eso es lo que a la mayoría de los gerentes les gusta hacer, desarrollando sus habilidades a medida que resuelven problemas, expandiendo sus mercados a medida que aprenden más. Eso es lo que a los trabajadores les gusta hacer, volviéndose más competentes a medida que realizan sus tareas. Incluso a los ejecutivos les gusta la experiencia de pensar en direcciones futuras a medida que obtienen una mayor y mejor comprensión de la competencia, así como las oportunidades que brindan los cambios demográficos, la tecnología mejorada y la demanda de los clientes.
Pero los inversores que ahora, cada vez más, están a cargo de la política, solo quieren que el precio de las acciones suba. Presionan a la alta gerencia para que adopte estrategias que tienen el único objetivo de aumentar el "valor para el accionista".
La mayoría de los signos apuntan a que las empresas ahora son más eficientes y rentables. Las ganancias se acumulan, pero eso ahora es menos una señal de éxito como un dilema para la administración. La distribución de beneficios en forma de dividendos no atrae a los inversores. Diversificarse para la seguridad no es sexy. La investigación lleva demasiado tiempo. Los inversores tampoco quieren que las empresas se carguen con salarios y beneficios para los trabajadores.
Por otro lado, no están en contra de los bonos, las opciones sobre acciones y los beneficios para la alta gerencia, aquellos que pueden buscar fusiones o adquisiciones para capturar los titulares y excitar a los analistas.
No es de extrañar que la alta gerencia se sienta presionada para hacer tratos apresurados.
