Creando la Próxima Crisis Financiera

Hablamos de eso y hacemos gestos para reducir las emisiones, pero esencialmente estamos inmovilizados. Nuestro sistema financiero está configurado para otorgar un inmenso poder a los intereses especiales adinerados, los bancos y las empresas de inversión que han reclutado escuadrones de cabilderos y han gastado miles de millones en campañas políticas para proteger su forma de hacer negocios. Como resultado, no podemos protegernos de los peligros a largo plazo que plantea su insistencia en emitir préstamos respaldados por activos inadecuados.

Los bancos aún son demasiado grandes para fallar. Los límites de la especulación son inadecuados. La puerta giratoria entre reguladores, legisladores y comerciantes está girando. Una cuestión clave ahora es el tamaño de los pagos iniciales requeridos para quienes compran viviendas. Como explicó Peter J. Wallison del American Enterprise Institute: "Si el pago inicial requerido para una hipoteca es del 10 por ciento, un potencial comprador de vivienda con $ 10,000 puede comprar una casa de $ 100,000. Pero si el pago inicial se reduce al 5 por ciento, el mismo comprador puede comprar una casa de $ 200,000. El comprador asume más riesgos al pedir más préstamos, pero puede darse el lujo de pujar más. "Puede pagarlo, es decir, siempre que el comprador gane lo suficiente para realizar los pagos.

"En otras palabras", continúa Wallison, "los bajos estándares de suscripción, especialmente los pagos iniciales bajos, aumentan los precios de la vivienda, haciéndolos menos asequibles para compradores de ingresos bajos y moderados, al tiempo que inducen a los potenciales propietarios a asumir más riesgos".

Entonces, ¿quién está a favor de esta práctica arriesgada? Casi todos resultan. A los bancos y las compañías hipotecarias les gusta porque significa más negocios para ellos. A los promotores inmobiliarios les gusta porque pueden vender más unidades. A los futuros propietarios les gusta porque hay menos obstáculos en la forma de hacer realidad sus sueños, incluso si no son realistas en cuanto a permitírselos.

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Pero fácilmente pueden terminar siendo los perdedores en este esquema: "Los perdedores, como vimos en la crisis financiera, son prestatarios de medios modestos que son atraídos a acuerdos de financiación que no pueden pagar. Cuando el resultado es la ejecución hipotecaria y el desalojo, uno de los objetivos centrales de la propiedad de vivienda -la creación de capital- se deshace ".

Y si esto sucede con frecuencia, tenemos una situación como la burbuja crediticia (y eventual crash) de 2008.

Es poco probable que repetiremos esa debacle específica. Ahora todo el mundo está al tanto de las hipotecas securitizadas elaboradas descuidadamente que derribaron a Lehman Brother y casi destruyeron a AIG. Esta vez será otra cosa, algún peligro menos publicitado.

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Cuando los banqueros se ven atrapados en el frenesí de ganar dinero, su mirada está en las oportunidades frente a ellos y la competencia que enfrentan de otros banqueros. Descuidan fácilmente los signos de peligro. También tienden a sobreestimar su inteligencia y habilidades, ya que a menudo hay una ventaja competitiva en ser temerario y seguro de sí mismo. Nadie les está diciendo "cuidado".

Pero el mundo financiero desregulado, políticamente poderoso, demasiado extendido e hipercompetitivo es mucho menos seguro de lo que parece, y tiene el potencial de múltiples perdedores.