¿Los gerentes con exceso de confianza son mejores innovadores?

Steve Jobs era famoso por su confianza en sí mismo, lo que llevó a grandes desastres y logros. Según un artículo en Fortune , "a Jobs le gusta crear sus propias reglas, ya sea el tema de las computadoras, las opciones sobre acciones o incluso el cáncer de páncreas. Los mismos rasgos que lo convierten en un gran CEO lo llevan a poner en riesgo a su empresa y a sus inversores ". ¿Fue su éxito general debido, y no a pesar, a su colosal confianza en sí mismo?

Investigaciones empíricas anteriores han encontrado que el exceso de confianza de los CEO (Chief Executive Officers) de las empresas tiene efectos adversos. Como se documenta en un lindo documento de los profesores Ulrike Malmendier y Geoffrey Tate, los gerentes con exceso de confianza hacen adquisiciones demasiado ambiciosas, lo que resulta en un rendimiento deficiente de las acciones para los accionistas de las firmas adquirentes en la fecha del anuncio de la adquisición.

¿Cómo miden el exceso de confianza gerencial? Su proxy empírico se basa en la disposición de los gerentes para mantener opciones sobre acciones en su propia empresa en lugar de ejercer estas opciones y vender estas acciones para diversificar sus carteras (una vez que se les permite hacerlo).

Sin embargo, sus hallazgos plantean una pregunta desconcertante. ¿Por qué las empresas contratan gerentes con exceso de confianza, si tales gerentes van a tomar decisiones de inversión tontas? Una posible respuesta es que tales gerentes están dispuestos a tomar buenas decisiones, no solo las malas. En un estudio reciente, Angie Low, Siew Hong Teoh y yo descubrimos que durante el período 1993-2003, las firmas con CEOs excesivamente confiados tienen una mayor volatilidad de retornos de acciones, invierten más en I + D (investigación y desarrollo) y obtienen más patentes de sus innovadores ocupaciones. Como un indicador adicional de que estas patentes son importantes, reciben más citas en total de otras patentes. Usando patentes o citas de patentes como medidas de éxito innovador, encontramos que las empresas con CEOs con exceso de confianza logran un mayor éxito innovador después de controlar por el monto gastado en I + D. En conjunto, estos hallazgos sugieren que los CEO con exceso de confianza son más capaces o están dispuestos a explotar oportunidades de crecimiento innovadoras. (Para algunos puntos sobre el estudio, consulte el blog de Economic Logic).

En mi próximo post, discutiré si el exceso de confianza se extiende desde el CEO al CEO como la gripe. Además, mis últimas tres publicaciones estuvieron relacionadas con la paradoja de la amistad (explicada en Wikipedia y Rankmaniac 2012), que tus amigos en promedio tienden a tener más amigos que tú. En una próxima publicación analizaré si la paradoja de la amistad puede dar como resultado una extensión más general del exceso de confianza de persona a persona.

Referencia: "The Trouble with Steve Jobs", Fortune , 5 de marzo de 2008.

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