. . . y mercados pierden el control
Nuestra sociedad abarca la competencia. No solo se trata de cómo trabajamos, sino también de lo que creemos. Sin embargo, en retrospectiva, la crisis crediticia de 2008 parece sugerir que hay momentos en que no funciona en absoluto.
Los banqueros, los gestores de fondos de cobertura y otros inversores que, teóricamente, se supone que deben controlar los movimientos agresivos de los demás, implacablemente asegurándose de que nadie obtenga una ventaja competitiva, parecen estar, de hecho, fuera de control.
John Cassidy en su cuenta de la crisis, How Markets Fail, escribió:
"Considera lo que hubiera pasado si [Chuck] Prince. . . el jefe ejecutivo de Citigroup de 2003 a 2007, había anunciado en 2005, por ejemplo, que Citi se estaba retirando del mercado subprime porque se estaba volviendo demasiado arriesgado. ¿Cuál hubiera sido la reacción de los rivales de Prince? ¿Habrían reconocido la sabiduría de su movimiento y lo habían copiado? No es probable. Por el contrario, habrían ordenado a sus subordinados que se apresuraran a tomar el negocio que Citi estaba dejando atrás. Las ganancias a corto plazo de Citi habrían sufrido en relación con las de sus pares; el precio de sus acciones estaría bajo presión; y Prince, que ya enfrentaba críticas debido a problemas en otras áreas de los negocios de Citi, se habría descartado como un fuddy-duddy ".
Cassidy señala que Prince le dijo a un periodista del Financial Times en julio de 2007: "Cuando la música se detiene, en términos de liquidez, las cosas serán complicadas. Pero mientras suene la música, debes levantarte y bailar. Todavía estamos bailando ".
Podríamos argumentar que un liderazgo real habría requerido una partida tan abrupta del partido, pero los banqueros recientemente se han quejado de que no había nadie para evitar que asumieran los riesgos que llevaron al colapso del mercado.
Este es un cambio sorprendente del argumento de la economía clásica de que los mercados son autocorrectivos: toda la información está ahí y todo entra en juego. Se puede confiar en los mercados para determinar los valores reales, siempre que el gobierno se abstenga de obstaculizar el camino.
Pero los comentarios de Prince sugieren que los inversores a menudo no son realmente capaces de asimilar la información disponible. Se miran el uno al otro, hipnotizados por la "música", obligados a mantener el tiempo con todos los demás. Su comportamiento indica que los mercados a menudo no funcionan de la manera que nuestros profetas de la racionalidad económica han estado proponiendo.
Entonces, ¿dónde nos deja eso? Ciertamente, tendremos que prestar atención al trabajo de los economistas del comportamiento que llaman la atención sobre los fundamentos psicológicos de las acciones de los inversores. Pero eso es solo el comienzo de lo que se requiere para comprender el alcance completo del comportamiento humano, y el comportamiento económico también. Puede ser profundamente irracional y contraproducente. Además, hay fuerzas colectivas que a veces son imposibles de controlar.
Lo que no sabemos que sabemos es el poder del grupo para dar forma a las elecciones que creemos que tenemos.
