La psicología, no la economía, está detrás de las burbujas del mercado

En las burbujas del mercado de valores, la naturaleza humana entra y arruina teorías económicas elegantes.

Se supone que el mercado de valores es tan eficiente que corrige inmediatamente cualquier error debido a sesgos lógicos humanos. Incluso hay inversores que explotan las tendencias débiles de los demás para, por ejemplo, vender acciones el viernes, para irse a casa el fin de semana con una sensación de finalización. En teoría, Wall Street estudia minuciosamente los datos con tanta atención que se corrigen los retorcimientos y las curvas de la psicología humana.

La semana pasada organicé una recreación moderna del famoso concurso de belleza de Keynes: un experimento mental de la vida real que muestra el elemento humano en los mercados. Cualquiera puede entrar Cada concursante eligió un número del 0 al 100, y el ganador fue quien adivinó el número más cercano a dos tercios del promedio de todos los demás números.

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La parte de dos tercios es importante. Para explotar el mercado, necesita adivinar lo que todo el mundo va a hacer y luego ir un paso por delante de ellos.

Este tipo de competencia es exactamente el tipo de situación explicada en la investigación ganadora del Premio Nobel de John Nash. (Dado que esta investigación también se presentó en el libro y la película A Beautiful Mind, también es ganadora del Pulitzer y la Academia). Siguiendo el Equilibrio de Nash, todos los concursantes deberían haber adivinado cero. Pero Nash supone que todos los concursantes son perfectamente racionales y que todos saben que todos los demás son perfectamente racionales, y así sucesivamente. Esas suposiciones no se aplican a muchas situaciones del mundo real. Y si adivinaste cero, estabas lejos.

La mejor estrategia en este juego es deshacerse de las matemáticas y tratar de entrar en la mente de los otros jugadores.

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Si asumes que tus rivales adivinarán aleatoriamente, entonces con suficientes jugadores, el promedio será 50, y deberías elegir 33.3 o dos tercios de 50. Ahora da un paso más en la escalera. Si supone que otros jugadores supondrán que el resto de los jugadores elegirán al azar, debe elegir 22.2 o dos tercios de 33.3. Dando un paso más, debes elegir 14.8 o dos tercios de 22.2. Si sigues trepando, eventualmente llegas a cero: el Equilibrio de Nash. Pero en la práctica, las personas tienden a detenerse en dos o tres niveles. Y en este juego, el número ganador casi siempre está entre 14.8 y 22.2.

En nuestro concurso, el número ganador fue 19.46, y la suposición más cercana fue Brian Taylor, con 20.5.

Aquí hay un ejemplo de la vida real: el esquema de "bombear y descargar". El estafador elige una acción y luego utiliza el correo no deseado para decirle a la gente que su valor va a subir. Incluso si nadie lo cree, siempre y cuando ellos crean que otras personas puedan creerlo, deberían comenzar a comprarlo. El precio sube Ellos hacen dinero. Es una profecía autocumplida.

Ni siquiera necesitas un estafador malévolo detrás de escena. Algunas veces, por azar, la burbuja comienza. Y una vez que comienza, se alimenta de sí mismo. Incluso si usted sabe que es solo una burbuja, perdería dinero haciendo un cortocircuito en las acciones a menos que pueda esperar hasta que el mercado se corrija. Igual que saber que Nash Equilibrium no te ayuda en el concurso de belleza de Keynes. Felicitaciones a nuestro ganador!

Otras lecturas:

http://en.wikipedia.org/wiki/Tulip_mania

http://www.hss.caltech.edu/~camerer/thinking2002.pdf